1.1 INTRODUCTION
- 개인 투자자들은 전문 자금 관리자에게 돈을 맡김
- 전문가들이 그들의 특별한 기술로 최고의 투자 결정을 내릴 것이라는 믿음 때문
- 전문가들이 아마추어 투자자들보다 실제로 우위를 가지고 있는지에 대한 의문이 제기됨
- 2000~2020년 S&P 1500을 이긴 펀드는 14%에 불가함
SPIVA | S&P Dow Jones Indices
- 주식 포트폴리오를 관리하는 스타일은 두 가지 차원에서 정의될 수 있음
- 패시브 vs 액티브
- 포트폴리오가 단순히 벤치마크를 따라갈지 혹은 초과하는 것을 목표로 할지
- 패시브 매니저들은 포트폴리오 매니저가 시장을 이길 수 없다고 가정
- 액티브 매니저들은 주식을 선택하여 벤치마크를 이기려고 함
- 정성적 vs 정량적
- 일반적인 투자자들은 정성적 판단을 함
- 정성적 분석
- 좋은 주식과 나쁜 주식을 식별하기 위해 수학이나 컴퓨터 프로그램을 사용하지 않음
- 대부분 액티브 투자자이며 시장을 이길 것으로 기대되는 주식을 선별
- 재무제표, 회사 경영진과의 전화 인터뷰, 리포트 및 분석에 기반
- 직관에 의존
- 정량적 분석
- 수학과 통계에 기반을 둠
- 투자 결정과 관련된 숫자 데이터나 정량화 가능한 정보를 사용
- 재무제표, 기술적 데이터, 거시경제 데이터, 설문조사 데이터, 애널리스트 추천 및 데이터베이스
- 고급 통계, 수학 및 컴퓨터 프로그램을 통해 좋은 주식과 나쁜 주식을 선별
- 정량적 주식 포트폴리오는 액티브 접근 방식
- 벤치마크나 시장 지수를 능가하는 것을 목표로 함
- 정량화된 위험 측정 및 통제가 가능
- 계량적 방법을 이용한 초과 성과를 목표로 함
- 정량적(퀀트) 투자가 늘어난 요인들
- 1990년대 이후 기술의 발전
- 컴퓨터 속도 증가 및 인터넷을 통한 데이터 수집 가능
- 규제 환경의 변화: 기업들은 중요 정보를 공정하게 공개해야 하므로 정성적 매니저들에게는 타격
- 투자 전략 및 결정에 대해 명확하고 객관적인 근거가 존재
- 포트폴리오의 안정성: 위험을 정확하게 제어 가능
1.2 THE ADVANTAGES OF QEPM
- 정량적 주식 포트폴리오 매니저들은 고급 통계학과 수학을 사용하여 대량의 데이터를 다루고 필터링함으로써 전통적인 정성적 투자자 대비 여러가지 이점이 존재
- 계량적 모델과 과거 데이터에 잘못 의존할 가능성 역시 존재
장점
|
정량적(퀀트) |
정성적 |
| 객관성 |
높음 |
낮음 |
| 분석 범위 |
높음 |
낮음 |
| 행동적 오류 |
낮음 |
높음 |
| 재현 가능성 |
높음 |
낮음 |
| 비용 |
낮음 |
높음 |
| 위험 통제 |
높음 |
낮음 |
- 모델이 구축되면 포트폴리오 구축이 매우 객관적임